¿Por qué la gente cree ahora que Greenspan fue un “inflacionista”? Por una razón principal: ellos notan cuán bajas fueron las tasas de interés desde 2002 hasta 2004. Pero las tasas de interés nunca han probado ser una medición adecuada de lo que el Fed (Reserva Federal) está haciendo: ni durante la Gran Depresión, cuando las tasas fueron muy bajas a pesar del colapso del flujo de dinero; ni durante la Gran Inflación de los 70s, cuando las tasas fueron altas a pesar de la expansión monetaria; y no bajo Greenspan. Un foco en las tasas de interés no sólo oscurece la bien conocida distinción entre tasas nominales y reales (las tasas nominales equivalen a las tasas reales más la inflación), también ignora el simple hecho de que las tasas de interés pueden cambiar como resultado de factores incluyendo la oferta y la demanda.
El mercado últimamente determina las tasas de interés. Aunque los bancos centras son jugadores lo suficientemente grandes en el mercado de los créditos (y el esencial ruido para que los mercaderes arranquen) que ellos pueden empujar tasas de corto plazo arriba o abajo de alguna manera, esa habilidad está incrementalmente disminuida, incluso para un banco central grande como el Fed cuando la globalización se integra en los mercados globales. En defensa de sus acciones, Greespan está en lo correcto al atribuir las tasas de interés inusualmente bajas de principio de decada a un masivo flujo de ahorros provenientes de economías emergentes asiáticas y de otros lugares.
H&H en defensa de Greenspan
El argumento de defensa para que los bancos centrales existan está conformado por controlar el flujo de dinero en una nación y además por controlar las tasas de interés como método para intentar controlar como crece la economía. Ahora Henderson y Hummel dicen que el Fed no controla realmente las tasas de interés sino que lo hace enteramente el mercado.
¿Entonces para que tienen al Fed haciendo que controla algo? Eliminen al Fed y dejen al tesoro imprimiendo billetes mientras se dan cuenta que el tesoro tampoco hace un buen trabajo en eso y que el Estado realmente no puede intervenir la economía para bien.
